Abstract

本文对人民币汇率一揽子挂钩机制作了假设性探讨。在稳定国际贸易收支的目标函数下，我们估计了各主要货币在人民币汇率一揽子挂钩中的权重。研究表明，美元、日元和欧元在一揽子货币中占了绝大部分，而其中美元和日元又占主导地位。考虑香港特区的转口贸易会进一步加大美元的比重，这个结果与纯粹的以出口贸易为基础的美元、日元和欧元“三三制”权重有很大的差异，原因在于，国际贸易收支的变动不仅仅与出口有关，还与进口、进出口的价格（汇率）弹性、居民的平均和边际消费倾向有关。计量结果表明，人民币非交割远期的变动几乎与美元的变动有一一对应的关系，其他货币的作用可以忽略不计。 .作者感谢上海期货交易所研发中心张光平、中欧管理学院张春、张逸民、许斌和上海交大吴冲锋给予的建议.

Keyword

一揽子货币 ;  NDF ;  贸易收支 ;  人民币汇率