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人民币汇率一揽子挂钩的假设性探讨

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Abstract

本文对人民币汇率一揽子挂钩机制作了假设性探讨。在稳定国际贸易收支的目标函数下,我们估计了各主要货币在人民币汇率一揽子挂钩中的权重。研究表明,美元、日元和欧元在一揽子货币中占了绝大部分,而其中美元和日元又占主导地位。考虑香港特区的转口贸易会进一步加大美元的比重,这个结果与纯粹的以出口贸易为基础的美元、日元和欧元“三三制”权重有很大的差异,原因在于,国际贸易收支的变动不仅仅与出口有关,还与进口、进出口的价格(汇率)弹性、居民的平均和边际消费倾向有关。计量结果表明,人民币非交割远期的变动几乎与美元的变动有一一对应的关系,其他货币的作用可以忽略不计。

.作者感谢上海期货交易所研发中心张光平、中欧管理学院张春、张逸民、许斌和上海交大吴冲锋给予的建议.

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[韩高峰] 中欧国际工商学院中国金融研究中心


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Source

世界经济

ISSN:1002-9621

Year:2006

Issue:4

Page:60-67

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